數(shù)據(jù)深扒宜人貸：股價(jià)異常波動(dòng)的背后原因
時(shí)間： 2017-07-16 08:32:04 點(diǎn)擊數(shù): 0
半個(gè)月前，宜人貸狂拽炫酷地創(chuàng)造了42.34美元的新高，中國首只P2P概念股被譽(yù)為“半年十倍股”震驚四座。而入如今,宜人貸股價(jià)已經(jīng)跌至21.86美元，相比高點(diǎn)幾乎腰斬……
眼看他起高樓，眼看樓塌了……看來，有必要捋一捋宜人貸近年來的發(fā)展?fàn)顩r了。
經(jīng)營狀況
上市之后，宜人貸的營收繼續(xù)提速。今年第二季度實(shí)現(xiàn)凈營收7.34億人民幣(1.10億美元)，同比增長140%；凈利潤2.61億人民幣(3920萬美元)，同比增長226%。
凈利潤的放量增長不僅來源于營業(yè)收入的增加，利潤率的提升也是關(guān)鍵因素。二季度宜人貸凈利潤/凈營業(yè)收入的比重從去年底的18.35%上升到了35.5%幾乎翻倍，獲利能力增強(qiáng)與收入增長的共振使得宜人貸凈利潤增長超過200%。
圖1:宜人貸凈營業(yè)收入和利潤率
數(shù)據(jù)來源：宜人貸財(cái)報(bào)、
2015年來，宜人貸的單季度收入基本保持著線性增長的趨勢，如果下半年宜人貸的營收依然能維持目前的增長速度，今年四季度末宜人貸單季度凈營收有望沖擊1.5億美元，全年凈營收大約在4.7億美元，稍高于宜人貸中報(bào)的預(yù)期值（4.51億至4.66億美元）。
圖2:宜人貸凈營業(yè)收入的增長趨勢
數(shù)據(jù)來源：宜人貸財(cái)報(bào)、
收入大增的同時(shí)也伴隨著運(yùn)營成本的上升，上半年宜人貸的運(yùn)營成本達(dá)到1.24億美元，去年同期為5524萬美元，同比增長超過100%。其中，銷售費(fèi)用是絕對大頭，占總運(yùn)營成本70%以上。銷售費(fèi)用比重較高意味著企業(yè)面臨著較大的行業(yè)競爭壓力，網(wǎng)貸龍頭如此，中小P2P平臺(tái)的銷售費(fèi)用比重恐怕更高。
圖3:宜人貸運(yùn)營費(fèi)用和銷售費(fèi)用情況
數(shù)據(jù)來源：宜人貸財(cái)報(bào)、
（匯率因素會(huì)造成一、二季度運(yùn)營數(shù)據(jù)合計(jì)值與半年數(shù)據(jù)之間存在微小差異）
而與傳統(tǒng)金融行業(yè)相比，宜人貸的銷售費(fèi)用比例處于券商與銀行之間，其中證券行業(yè)競爭激烈，銷售費(fèi)用占到運(yùn)營成本的80%以上，銀行在40~50%。整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)可能接近券商行業(yè)的模式，行業(yè)較為市場化，競爭也更加激烈。
圖4：券商、銀行、宜人貸銷售費(fèi)用占比情況
數(shù)據(jù)來源：宜人貸財(cái)報(bào)、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)、
