股市震蕩致P2P融資遇冷？ C輪之后還有幾輪
時(shí)間： 2015-09-07 10:00:32 點(diǎn)擊數(shù): 0
數(shù)據(jù)顯示，2014年之前幾乎沒(méi)有拿到C輪融資的平臺(tái)，而至今獲得D輪和E輪投資的僅有趣分期，近日獲得由螞蟻金服領(lǐng)投的2億美元E輪融資。
“B輪終、C輪死�！痹�2015年下半年，這似乎成為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)一個(gè)輿論風(fēng)向。
今年上半年之前瘋狂的資金涌入布局讓不少平臺(tái)估值高企，甚至有些平臺(tái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其真實(shí)估值。而如今，融資停滯不前或者說(shuō)從曾經(jīng)的“瘋狂”冷卻，背后有著股市等二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境的綜合影響，也暗示著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)“質(zhì)”的變化。
C輪之后，融資難上加難的觀(guān)點(diǎn)獲得了多位專(zhuān)注互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者的認(rèn)同。
在他們看來(lái)，這樣的現(xiàn)狀是投資外部環(huán)境和平臺(tái)本身共同的作用力下形成的。從外部投資環(huán)境來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)在2015年6月之后的強(qiáng)震蕩直接傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)，無(wú)論是資金體量還是資金活躍度均受到影響。此外，對(duì)于平臺(tái)估值的認(rèn)定也正在回歸理性，更多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在等待平臺(tái)水分?jǐn)D出。
股市震蕩 導(dǎo)致P2P融資遇冷?
“股市震蕩不僅僅對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的融資有影響，對(duì)于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都產(chǎn)生巨大的‘震動(dòng)’�！币晃粎⑴c投資多起互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者提出了目前行業(yè)融資遇冷的趨勢(shì)。
“我們估計(jì)，股災(zāi)后資金凈流出規(guī)模在4萬(wàn)~5萬(wàn)億元，占此前牛市頂峰時(shí)期流入股市資金的一半左右�！惫獯笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高指出，股災(zāi)后由于流動(dòng)性、股指走勢(shì)以及監(jiān)管政策均發(fā)生方向性變化，各類(lèi)投資資金出現(xiàn)撤離。
“二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)的出口，一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目未來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)尋找出口，當(dāng)下，出口受到影響，一定會(huì)往上游傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)�！鄙鲜鲲L(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示。
在股市從“瘋�！钡奖┑捏E然轉(zhuǎn)化下，互聯(lián)網(wǎng)融資寒冬或至，平臺(tái)“B輪終、C輪死”的輿論口風(fēng)蔓延。一位風(fēng)投機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理曾對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，今年上半年之前瘋狂的資金涌入布局讓不少平臺(tái)估值高企，甚至有些平臺(tái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其真實(shí)估值。“目前估值正在回歸，下半年多數(shù)平臺(tái)的價(jià)格會(huì)大幅降低甚至可能折半�！痹撏顿Y經(jīng)理說(shuō)。
如果將互聯(lián)網(wǎng)金融做為一個(gè)金字塔型的行業(yè)來(lái)看，最底層包含貨幣基金、支付以及征信等基礎(chǔ)行業(yè);第二層則是票據(jù)、P2P、P2B等直接面向借款、貸款等小額信息中介平臺(tái);第三層則是以股權(quán)眾籌為代表的股權(quán)結(jié)構(gòu)投資平臺(tái)。
在聚愛(ài)財(cái)CEO任衡看來(lái)，VC/PE對(duì)于上述三個(gè)階梯的平臺(tái)類(lèi)型已經(jīng)基本布局完成，加上目前整個(gè)行業(yè)進(jìn)入“監(jiān)管期”，這兩個(gè)因素是整個(gè)投資趨于冷靜的重要原因。
一位風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者坦言，投資的外部資金收緊也是重要原因。2015年上半年之前股市處于上升期，資金面整體寬松。如今二級(jí)市場(chǎng)股票“跳水”，VC正在“鬧錢(qián)荒”。
分拆子公司 靈活融資
當(dāng)資金和政策“緊箍咒”同時(shí)縮緊時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)將面臨愈發(fā)“糾結(jié)”的投資機(jī)構(gòu)，投資決策時(shí)間拉長(zhǎng)，是不少平臺(tái)的現(xiàn)狀，一旦融資停滯不前，可能會(huì)出現(xiàn)平臺(tái)流動(dòng)性問(wèn)題。
互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在創(chuàng)業(yè)期以赤裸的“燒錢(qián)”方式存在著，資金到位的速度和體量與平臺(tái)發(fā)展速度和規(guī)模高度吻合并正相關(guān)，而不同時(shí)期同樣體量的資金投入市場(chǎng)，能夠聽(tīng)到“回響”又是不一樣。
在這樣的行業(yè)規(guī)律下，融資趨冷在一定程度上意味著行業(yè)發(fā)展進(jìn)入困難期。平臺(tái)未來(lái)怎么發(fā)展?
任衡對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，平臺(tái)應(yīng)該壓低自身估值，放平融資心態(tài)，不可操之過(guò)急。具體操作上，應(yīng)該小步快跑，將融資金額進(jìn)行小額拆分，多次融資，“這種方式不僅操作相對(duì)容易，更重要的是降低了平臺(tái)股權(quán)的稀釋�！比魏庹f(shuō)。
對(duì)于小步快跑，任衡以實(shí)際數(shù)字舉例，假設(shè)某家平臺(tái)估值為4億元，目標(biāo)融資額為1億元，那么未來(lái)融資主體將占據(jù)25%的股權(quán)。對(duì)此，可以進(jìn)行拆分，每次融資2500萬(wàn)元，共分四次完成。假設(shè)第一筆融資時(shí)平臺(tái)估值3.5億元，當(dāng)融到第一筆后，平臺(tái)估值很可能就躍升為5億元，隨后融第二筆2500萬(wàn)元后，平臺(tái)估值可能調(diào)高為8億元。隨著平臺(tái)估值的攀升，融資資金在平臺(tái)股權(quán)中的占比逐步下降，股權(quán)稀釋并不嚴(yán)重。
不過(guò)，降低平臺(tái)自身估值需取得上一輪投資者的“首肯”，平臺(tái)與上輪股東的溝通和協(xié)商是關(guān)鍵。
對(duì)此，一位投融資業(yè)內(nèi)人士表示，可以采取強(qiáng)化平臺(tái)自營(yíng)業(yè)務(wù)亮點(diǎn)，在條件允許的范圍內(nèi)，將業(yè)務(wù)獨(dú)立，成立子公司，利用這一身份進(jìn)行“靈活融資”�！安糠制脚_(tái)水分較多，存在估值過(guò)于高出真實(shí)水平的現(xiàn)象�！痹搩�(nèi)部人士表示，隨著二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)加劇，平臺(tái)處于價(jià)值回歸的通道上，借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，可以預(yù)測(cè)未來(lái)平臺(tái)可能會(huì)進(jìn)行裁員，降低支出，增強(qiáng)平臺(tái)現(xiàn)金流，凈化業(yè)務(wù)板塊等措施�！暗�，目前中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨好，相比其他平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融距離現(xiàn)金流仍然較近，不會(huì)成為首批出現(xiàn)問(wèn)題的行業(yè)�！痹撊耸繉�(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者分析。
