另類融資市場報告 歐洲規(guī)模不及中國十分之一
時間： 2017-01-26 08:30:20 點擊數(shù): 0
近期，英國劍橋大學另類融資研究中心發(fā)布了2015年歐洲另類融資市場的年度報告《The 2nd European Alternative Finance Industry Report》。正如這篇報告的標題“持續(xù)的動力”(“Sustaining Momentum”)，劍橋通過對整個歐洲地區(qū)另類融資產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)分析，展示了欣欣向榮的歐洲另類融資市場，其中P2P網(wǎng)貸是最為重要的一環(huán)。
注：另類融資（AFS）一般指由非銀金融機構(gòu)提供的非銀融資服務，通常指P2P網(wǎng)貸服務和眾籌服務。
歐洲市場概況
據(jù)劍橋統(tǒng)計，2015年歐洲另類融資市場總量為54.31億歐元，相比去年同期的28.33億歐元增長了92%。其中，英國繼續(xù)擔任“帶頭大哥”，占據(jù)歐洲81%的市場份額，不過相比中國市場那就是小巫見大巫，中國無論是體量還是增長速度都遙遙領(lǐng)先。劍橋大學統(tǒng)計口徑下中國2015年另類融資規(guī)模達到933.9億歐元。
作為網(wǎng)貸發(fā)源地，也是歐洲市場的火車頭，英國另類融資繼續(xù)保持高速增長。2015年英國市場規(guī)模達到44.12億歐元，其占歐洲市場比重從去年的79.03%上升到了81%。
另外，從平臺數(shù)量方面也能窺探歐洲各國另類融資市場的發(fā)展狀況。據(jù)劍橋大學調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，歐洲平臺數(shù)量主要集中在英國（94）、德國（49）、意大利（35）、西班牙（30）和荷蘭，GDP靠前的歐洲國家的另類融資平臺顯然更多。
歐洲各國平臺數(shù)量情況
數(shù)據(jù)來源：，《The 2nd European Alternative Finance Industry Report》
另類融資細分領(lǐng)域
另類融資平臺主要指P2P網(wǎng)貸和眾籌平臺，劍橋大學將其細分至10個類別。其中，P2P網(wǎng)貸是另類融資的主要構(gòu)成，而歐洲地區(qū)的眾籌市場較為成熟，形式相比國內(nèi)更加多樣化。
數(shù)據(jù)來源：，《The 2nd European Alternative Finance Industry Report》
作為P2P的主要模式，消費類和商業(yè)類P2P占據(jù)了另類融資市場較大的份額。其中消費貸規(guī)模達到3.66億歐元，商業(yè)貸規(guī)模為2.18億歐元，占市場比重分別超過三分之一和五分之一，合計份額達到57%。
注：由于英國另類融資體量占比過大，為了更加直觀的呈現(xiàn)歐洲市場的變化，劍橋大學在數(shù)據(jù)比較過程中剔除了英國。
相比中國市場，歐洲眾籌市場的發(fā)展顯然更加成熟和迅速。股權(quán)眾籌、獎勵眾籌的規(guī)模已經(jīng)超過1億歐元，份額大約在15%左右。而我國的眾籌市場仍在起步階段，盈燦咨詢曾在研報中指出2015年我國眾籌籌資總量為114.24億元，而同期網(wǎng)貸行業(yè)的交易量接近萬億，國內(nèi)另類融資市場幾乎是P2P的天下。
從另類融資的分項上來看，P2P商業(yè)融資增速明顯，近兩年來保持著同比130%的增速；房地產(chǎn)眾籌的誕生使歐洲眾籌市場更加多樣化，未來眾籌在另類融資中的地位將進一步上升；保付代理（主要以發(fā)票應收債權(quán)為主）成為市場黑馬，規(guī)模呈指數(shù)級增長。
劍橋大學認為，隨著P2P商業(yè)貸的高速增長，其將在2016年超越消費類P2P成為歐洲另類融資市場最主要的形式。
同時，劍橋大學為10類另類融資模式所涉及的行業(yè)進行了排序，篩選出參與度最高的3個行業(yè)，結(jié)果顯示零售與批發(fā)、技術(shù)和制造工程三大行業(yè)在另類融資生態(tài)圈中滲入最深。劍橋大學指出，雖然歐洲地區(qū)的央行們?yōu)榱舜碳そ?jīng)濟放松了對中小企業(yè)借款的信用標準，但是通過類似P2P和保付代理的互聯(lián)網(wǎng)融資依然受到中小企業(yè)的青睞，扮演者“另類”資金渠道的重要角色。
機構(gòu)參與情況
隨著近年來歐洲另類融資市場的蓬勃發(fā)展，機構(gòu)投資者的參與度越來越高，同時扮演的角色也出現(xiàn)變化。如今，這些構(gòu)投資者(包括養(yǎng)老金基金、共同基金、資產(chǎn)管理公司、家庭辦公室和銀行)不僅僅是資金供給端，有些已經(jīng)開始直接投資另類融資平臺，展現(xiàn)出對另類融資領(lǐng)域的強烈興趣。
劍橋大學的報告顯示，在2013年僅有不到四分之一的另類融資平臺獲得機構(gòu)融資，而去年這一數(shù)字已經(jīng)上升到了44%。機構(gòu)投資者對于平臺風投的覆蓋面擴大意味著其在另類融資市場的進一步深入，其從另類融資領(lǐng)域的獲利形式已經(jīng)從理財?shù)呢攧栈貓笾鸩睫D(zhuǎn)向了平臺的股權(quán)投資回報，機構(gòu)投資者對另類融資市場的切入方式正處于“由表及里”進行時。
細分來看，消費類P2P、商業(yè)類P2P以及眾籌新貴房地產(chǎn)眾籌的“干爹”較多，其中 VC或天使投資大股東背景的平臺數(shù)目超過10%。值得注意的是去年剛興起的房地產(chǎn)眾籌融資平臺不少都有傳統(tǒng)金融機構(gòu)的背景。
當然市場的高速發(fā)展也意味著風險的逐步凸顯，劍橋大學認為另類融資平臺在未來會面臨系統(tǒng)性風險和平臺風險的挑戰(zhàn)。據(jù)劍橋大學調(diào)研，這些另類融資平臺認為知名平臺的倒閉、壞賬率的顯著上升、影響較大的詐騙事件和監(jiān)管政策的變化是平臺未來面臨的較大風險。
總的來看，歐洲另類融資市場發(fā)展迅猛，并受到機構(gòu)投資者的青睞，如國內(nèi)P2P行業(yè)一樣，不少平臺在風口之時獲得強力股東加入。但受制于人口、收入、信貸環(huán)境的影響，歐洲另類市場的體量尚與中、美市場有較大差距。不過，與中國不同的是歐洲的眾籌市場發(fā)展更加成熟，形式上也更加多樣化，P2P網(wǎng)貸行業(yè)也正在向商業(yè)借貸傾斜。而中國市場在監(jiān)管新規(guī)的約束下未來將更多地深挖消費、現(xiàn)金等小額信貸業(yè)務，深耕小額分散的普惠金融領(lǐng)域，更好地服務于國人以及中小微企業(yè)。（ 文/木易）
