P2P監(jiān)管時(shí)代到來 仍面臨四大未解之謎
時(shí)間： 2016-01-19 10:05:09 點(diǎn)擊數(shù): 0
在P2P平臺野蠻生長近三年后，趕在2015年倒數(shù)第四天，P2P行業(yè)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》終于面世。雖然該征求意見稿已經(jīng)明確了P2P平臺的定位以及“負(fù)面清單”，但是平臺還是面臨本息保障如何打破、線下模式可否持續(xù)、一站式理財(cái)是否破滅、存管只能在銀行等一系列問題，面對這些現(xiàn)實(shí)性問題，平臺又將怎么應(yīng)對？
如何打破“本息保障”？
P2P行業(yè)的“緊箍咒”《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）出爐，再次明確了P2P平臺的信息中介定位�！安坏孟蛲顿Y人承諾保本保息”也是《辦法》中的“紅線”之一。
對于《辦法》中要求的“去擔(dān)�；�，有行業(yè)研究院表示執(zhí)行方面可能還存又不確定性，平臺能否向客戶收取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，并用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賠付投資人的本息損失？而如果應(yīng)賠付金額超過風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，則可能無法保本保息。
事實(shí)上，本息保障是網(wǎng)貸行業(yè)普遍存在的現(xiàn)象。目前，平臺多引入第三方擔(dān)保或采用風(fēng)險(xiǎn)備付金制度。首席分析師馬駿表示，新的監(jiān)管細(xì)則并沒有明確指出風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金形式不可行，但還需要進(jìn)一步觀察后續(xù)執(zhí)行。麻袋理財(cái)研究院建議可以采用風(fēng)險(xiǎn)備用金模式。從目前行業(yè)發(fā)展需要上看，這是較好的擔(dān)保方式。但風(fēng)險(xiǎn)備用金所有權(quán)難以確定，平臺依然有自擔(dān)保嫌疑，建議細(xì)則上可以給予認(rèn)可。
北京商報(bào)記者在一些投資者論壇里發(fā)現(xiàn)，不少投資者表示，如果P2P平臺不能提供本息保障，會選擇撤離資金。一位投資者在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)直言，自己之所以投資一些有實(shí)力、有背景的平臺，就是看中了平臺的兜底實(shí)力。一旦出現(xiàn)壞賬，平臺具有較強(qiáng)的墊付能力。
P2P平臺如果不再提供本息保障，勢必會造成投資人的大量流失。對此，馬駿認(rèn)為，投資人流失是意料之中的，這對平臺的風(fēng)險(xiǎn)識別能力提出了更高的要求。
馬駿進(jìn)一步補(bǔ)充道，我國征信體系不完善，純粹借鑒美國模式，做個(gè)人信用貸款的業(yè)務(wù)會讓散戶投資人產(chǎn)生很大損失，在中國普遍剛性兌付的環(huán)境未打破的情況下，網(wǎng)貸平臺自然就變成了信用中介，但現(xiàn)在的定位是信息中介。監(jiān)管層不希望P2P平臺變成類銀行機(jī)構(gòu)，P2P平臺如果承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)，最終會產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦控制不好就會演變成新的危機(jī)。
“一站式理財(cái)夢”是否破滅？
《辦法》中“發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品”和“與其他機(jī)構(gòu)投資、代理銷售、推介、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)進(jìn)行任何形式的混合、捆綁、代理”這兩項(xiàng)禁止行為，對于已經(jīng)轉(zhuǎn)型綜合理財(cái)平臺或正抱著“一站式理財(cái)夢”的平臺來講，都是一個(gè)噩耗。而這類業(yè)務(wù)還能否開展？將會以怎樣的形式存在？
近兩年，隨著P2P平臺產(chǎn)品單一，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，不少平臺轉(zhuǎn)型為綜合理財(cái)平臺。如積木盒子轉(zhuǎn)型為基金、股票等全球一站式理財(cái)平臺；人人貸推出包含基金等多類理財(cái)產(chǎn)品；陸金所則推出“人民公社”，轉(zhuǎn)行做P2P行業(yè)的天貓。也有不少平臺正摩拳擦掌，準(zhǔn)備在綜合理財(cái)領(lǐng)域一展拳腳。
理財(cái)范CEO申磊表示，這兩項(xiàng)禁止要求相當(dāng)于綁住了網(wǎng)貸平臺綜合化發(fā)展的手腳。如果這些禁止性規(guī)定通過，涉及這些業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸平臺勢必受到影響，暫行辦法留下了18個(gè)月的過渡性，在此期間行業(yè)在業(yè)務(wù)方面的調(diào)整將十分明顯。
中國政法大學(xué)金融創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)金融法制研究中心主任李愛君分析道，此規(guī)定的立法目的是在隔離傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的風(fēng)險(xiǎn)傳遞效應(yīng)，以免傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通過與網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的合作規(guī)避法律和監(jiān)管。而對于仍抱著一站式理財(cái)夢想的P2P公司，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果要繼續(xù)完成一站式理財(cái)，可能需要申請相應(yīng)的銷售資質(zhì)牌照。分析人士稱，即使平臺拿到相應(yīng)的牌照，《辦法》有更名要求，平臺今后都要對網(wǎng)貸業(yè)務(wù)和非網(wǎng)貸業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分。
對于一站式理財(cái)?shù)木唧w操作，馬駿提出，平臺可以通過子公司和網(wǎng)站跳轉(zhuǎn)的形式來進(jìn)行。而一些P2P平臺把銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品作為質(zhì)押品，以借貸的方式幫助持有人變現(xiàn)的模式，現(xiàn)在沒有明文規(guī)定，但不排除以后會進(jìn)行約束。如果監(jiān)管層要約束這種做法，可能由相關(guān)產(chǎn)品所屬的監(jiān)管部門來約束，如由保監(jiān)會來約束保單質(zhì)押融資。
