揭秘融資租賃類(lèi)P2P利率倒掛真相 有資金池嗎
時(shí)間： 2016-01-11 10:00:52 點(diǎn)擊數(shù): 0
有時(shí)投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品的年化收益高于傳統(tǒng)融資成本，出現(xiàn)利率倒掛現(xiàn)象，使得很多人迷惑不解。而P2P產(chǎn)品的期限似乎也都小于傳統(tǒng)融資期限，我們是否可以認(rèn)為P2P平臺(tái)有期限錯(cuò)配、拆標(biāo)的嫌疑?
Q1：據(jù)說(shuō)融資租賃公司的傳統(tǒng)融資成本約在6-8%票據(jù)，但我接觸到一些融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品年化收益卻在10-12%，出現(xiàn)了利率倒掛現(xiàn)象，不知其中的利差是從何而來(lái)?
對(duì)于該問(wèn)題，拾財(cái)貸創(chuàng)始人兼CEO郭龍欣透露，主要有兩個(gè)原因：
一、所謂的融資租賃公司傳統(tǒng)融資成本，主要是他們通過(guò)銀行保理渠道獲得的資金成本，這類(lèi)資金盡管利息相對(duì)較低，每年約在6-8%。但在實(shí)際操作環(huán)節(jié)，融資租賃公司常常會(huì)遇到銀行信貸額度控制，放寬流程偏慢等問(wèn)題，只能轉(zhuǎn)而尋求年化15%左右的民間借貸融資，這促使他們更愿意通過(guò)P2P產(chǎn)品，按10-12%年化融資成本進(jìn)行募資。
二、不少外商融資租賃公司擁有的融資租賃資產(chǎn)年化收益可以達(dá)到15-18%�？紤]到租金回收偏慢，融資渠道不夠暢通等因素，這些機(jī)構(gòu)也愿意按年化10-12%的P2P產(chǎn)品利息轉(zhuǎn)讓部分融資租賃資產(chǎn)，提前回籠相應(yīng)資金，尋找新項(xiàng)目機(jī)會(huì)。
當(dāng)上述兩種因素疊加時(shí)，融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品利率高于融資租賃公司傳統(tǒng)融資成本，是完全可以做到的。
Q2：通常租賃資產(chǎn)的租期約在2-3年，但我發(fā)現(xiàn)不少融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品期限只有6-12個(gè)月，其中是否會(huì)存在期限錯(cuò)配的問(wèn)題，甚至資金池?
郭龍欣表示，應(yīng)該分成兩個(gè)角度看。首先，資金池業(yè)務(wù)的最大風(fēng)險(xiǎn)，在于P2P平臺(tái)并沒(méi)有將投資人資金直接劃入P2P借款人賬戶(hù)，而是先納入一個(gè)資金池，再選擇不同的投資標(biāo)的進(jìn)行投資。其中就存在較大的資金挪用問(wèn)題，一旦投資標(biāo)的因此出現(xiàn)資金償付違約，會(huì)拖累P2P平臺(tái)無(wú)法向投資者兌付本息。
但是，并不是所有期限不匹配的融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品，都是資金池業(yè)務(wù)的產(chǎn)物。目前P2P產(chǎn)品有很多創(chuàng)新，其中有一類(lèi)投資期限并不長(zhǎng)，方便靈活取現(xiàn)的P2P產(chǎn)品，其操作原理是最大限度盤(pán)活投資者的資金。
而且，活期賺產(chǎn)品不會(huì)涉足P2P產(chǎn)品份額拆分、借新還舊等問(wèn)題。而且，活期賺產(chǎn)品同樣得到金融租賃機(jī)構(gòu)提供的第三方本息擔(dān)保，以及拾財(cái)貸專(zhuān)門(mén)設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)構(gòu)——本息盾的全額兜底保障。
其次，合規(guī)操作的融資租賃類(lèi)P2P平臺(tái)，會(huì)給投資者資金設(shè)置資金第三方托管、履約保證金兌付、融資租賃公司擔(dān)保及其股東履行無(wú)限連帶擔(dān)保責(zé)任、租賃資產(chǎn)抵押等風(fēng)控措施。
總體而言，融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)還是相對(duì)可控的。主要原因是融資租賃公司在租賃期內(nèi)擁有租賃物件的所有權(quán)，承租人僅僅擁有租賃資產(chǎn)的使用權(quán)，當(dāng)承租人無(wú)法按期兌付租金時(shí)，融資租賃公司便會(huì)迅速收回租賃物件變現(xiàn)，用于兌付P2P產(chǎn)品本金利息。
對(duì)于上述兩個(gè)問(wèn)題，本報(bào)觀察員陳植持有不同觀點(diǎn)。
收益高于融資成本 資金或被挪用
陳植認(rèn)為，當(dāng)融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品預(yù)期收益高于融資租賃公司傳統(tǒng)融資成本時(shí)，投資者必須高度警惕道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，即個(gè)別P2P機(jī)構(gòu)可能拿融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品的高收益預(yù)期作為幌子，吸引資金，但這些投資款實(shí)際被挪用投向股票配資、個(gè)人借貸等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。
這類(lèi)案例在P2P領(lǐng)域其實(shí)并不少見(jiàn)。具體而言，這些P2P機(jī)構(gòu)會(huì)找來(lái)各類(lèi)租賃資產(chǎn)作為P2P產(chǎn)品發(fā)行募資的投資標(biāo)的，其實(shí)這些產(chǎn)品投資款都是進(jìn)入P2P機(jī)構(gòu)的一個(gè)資金池。這個(gè)資金池里既有票據(jù)，又有股票配資，還有個(gè)人借貸，甚至還有不少關(guān)聯(lián)企業(yè)開(kāi)出的“民間借貸白條”。一旦這個(gè)資金池出現(xiàn)資金期限錯(cuò)配、壞賬驟增等情況，這些融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品都會(huì)遭遇兌付違約風(fēng)險(xiǎn)。
所以，投資者在選擇融資租賃類(lèi)P2P產(chǎn)品時(shí)，不妨先看看這家P2P機(jī)構(gòu)以往是否具有融資租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易業(yè)務(wù)，尤其要了解他們的租賃資產(chǎn)來(lái)源，判斷它發(fā)行的P2P產(chǎn)品是否與票據(jù)直正“掛鉤”。如果投資者對(duì)此不能確定，不妨借鑒股神巴菲特的一個(gè)格言：“不要買(mǎi)自己不了解的金融產(chǎn)品�！�
期限不匹配 暗藏資金池風(fēng)險(xiǎn)
陳植表示，P2P平臺(tái)由于產(chǎn)品期限與投資標(biāo)的期限不匹配，暗藏資金池業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，為數(shù)不少，甚至資金池業(yè)務(wù)已經(jīng)成為某些P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的捷徑。
究其原因，我覺(jué)得投資者本身也要負(fù)一些責(zé)任。畢竟，多數(shù)投資者在選擇P2P產(chǎn)品時(shí)，更多關(guān)注產(chǎn)品預(yù)期收益率高低，有沒(méi)有本息擔(dān)保保障，很少關(guān)心自己的投資資金是否真的流向借款人賬戶(hù)，還是被P2P平臺(tái)截留進(jìn)入資金池業(yè)務(wù)。即便有些投資者能看到借款人或借款物的相應(yīng)信息，也不會(huì)向P2P平臺(tái)進(jìn)行核實(shí)，從中捕捉某些疑點(diǎn)判斷P2P平臺(tái)是否在運(yùn)作資金池業(yè)務(wù)。
正是投資者的疏忽，讓這些P2P平臺(tái)有機(jī)可乘。他們利用資金池業(yè)務(wù)不斷借新還舊，做大資產(chǎn)規(guī)模爭(zhēng)取拿到風(fēng)險(xiǎn)投資。一旦后續(xù)投資資金跟不上導(dǎo)致整個(gè)資金鏈斷裂，他們就會(huì)突然跑路，把壞賬留給投資者。
所以，投資者在投資P2P產(chǎn)品時(shí)，不妨先問(wèn)一句：“你們是不是存在資金池業(yè)務(wù)，能否將借款人所有信息交給投資者一一核實(shí)?”如果對(duì)方顧左右而言他，沒(méi)能給予肯定回復(fù)，投資者最好不要涉足這家機(jī)構(gòu)的P2P業(yè)務(wù)。
總而言之，投資者在投資前要調(diào)查好平臺(tái)，平臺(tái)說(shuō)的話(huà)也不能全信，要有自己的冷靜判斷。對(duì)于有資金池嫌疑的平臺(tái)，一定要小心謹(jǐn)慎。
