論P(yáng)2P“風(fēng)險(xiǎn)保證金”閾值
時(shí)間： 2014-10-18 10:00:27 點(diǎn)擊數(shù): 0
文/人為峰
P2P網(wǎng)貸的“風(fēng)險(xiǎn)保證金”一直是各媒體、老投友議論比較多的詞匯，正好結(jié)合近期實(shí)際觀察和實(shí)地考察到的情況，簡(jiǎn)單的說(shuō)上幾句�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融無(wú)專家，每個(gè)實(shí)踐者都是專家，希望大家多多批準(zhǔn)、指正。
一、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)保證金的基本邏輯
網(wǎng)貸平臺(tái)的“風(fēng)險(xiǎn)保證金”說(shuō)簡(jiǎn)單很簡(jiǎn)單，說(shuō)復(fù)雜也很復(fù)雜�！氨ＷC金”的作用就是保證平臺(tái)標(biāo)的出現(xiàn)逾期、壞賬時(shí)候剛性墊付給投資人的那部分資金�！帮L(fēng)險(xiǎn)保證金”既要滿足風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋性，又要滿足資金成本最小化的特點(diǎn)，同時(shí)要隨著標(biāo)的的增加或減少動(dòng)態(tài)變化。
“風(fēng)險(xiǎn)保證金”說(shuō)簡(jiǎn)單主要是指如果網(wǎng)貸平臺(tái)標(biāo)的沒(méi)有拆標(biāo)(按實(shí)際業(yè)務(wù)賬期發(fā)標(biāo))，那保證金的留存額度算法相對(duì)簡(jiǎn)單。說(shuō)復(fù)雜主要是指如果平臺(tái)存在拆標(biāo)、流轉(zhuǎn)等發(fā)標(biāo)方式，就要充分考慮資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，保證金留存額度的計(jì)算方式相對(duì)復(fù)雜。
早年最初設(shè)計(jì)“風(fēng)險(xiǎn)保證金”是設(shè)想由平臺(tái)上的借款客戶留存一定比例資金在平臺(tái)，作為業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的保證，給投資人以安全的暗示。實(shí)際運(yùn)營(yíng)中發(fā)現(xiàn)這種方式不僅自欺欺人而且換湯不換藥，借款客戶留存保證金的資金成本完全由客戶自身消化，投資人更不關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)保證金的來(lái)源及屬性，只關(guān)心額度、留存的賬戶、是否可以動(dòng)態(tài)監(jiān)控等。因此，目前平臺(tái)實(shí)際運(yùn)行中多采用自有資金作為“風(fēng)險(xiǎn)保證金”。
本次討論暫且不考慮法律、政策層面問(wèn)題，也不討論風(fēng)險(xiǎn)保證金的留存賬戶合理性、安全性的問(wèn)題。只從技術(shù)方面探討風(fēng)險(xiǎn)保證金的安全金額到底應(yīng)該是多少。
二、P2P風(fēng)險(xiǎn)保證金的安全閾值探討
目前P2P網(wǎng)貸平臺(tái)留存所謂“風(fēng)險(xiǎn)保證金”額度的流行說(shuō)法是待收總額的10%。這個(gè)比例的來(lái)源是根據(jù)所謂各地民間借貸的綜合逾期及壞賬數(shù)據(jù)(大家粗略認(rèn)為7%左右)得來(lái)的，認(rèn)為10%更為安全。這種算法在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上套用，準(zhǔn)確性值得商榷。
舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子：某平臺(tái)目前總待收1000萬(wàn)，一共標(biāo)的有5個(gè)，每個(gè)200萬(wàn)(很多做相對(duì)大額借款的平臺(tái)比比皆是)。那么按照風(fēng)險(xiǎn)保證金10%的算法，賬上應(yīng)該趴著100萬(wàn)資金�？墒侨绻霈F(xiàn)逾期(注意是逾期、不是壞賬)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)投資人要求到期剛性兌付，100萬(wàn)資金明顯不能滿足200萬(wàn)的兌付要求。如果1000萬(wàn)資金，分成10個(gè)標(biāo)的，每個(gè)標(biāo)的100萬(wàn)資金，則100萬(wàn)的風(fēng)險(xiǎn)保證金可以滿足1個(gè)標(biāo)的出現(xiàn)逾期并且墊付。
看到這，很多投友會(huì)有疑問(wèn)，1000萬(wàn)分5個(gè)200萬(wàn)和10個(gè)100萬(wàn)，都按照逾期1個(gè)計(jì)算的話概率是不一樣的，前者20%，后者10%，問(wèn)題就在這。通常我們講線下的壞賬率(線上逾期暫且按壞賬處理，因?yàn)樾枰皶r(shí)兌付)是完整借款賬期條件下、循環(huán)全部借款周期的概率數(shù)據(jù)，如借款6個(gè)月就是6個(gè)月，10個(gè)月就是10個(gè)月，到期后來(lái)綜合核定壞賬率，并且都是基于一定放款數(shù)量來(lái)做的統(tǒng)計(jì)分析。而目前P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，拆標(biāo)基本成為各平臺(tái)必用的放標(biāo)方法，債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式又容易導(dǎo)致賬期錯(cuò)配，同時(shí)多數(shù)平臺(tái)的標(biāo)的總數(shù)與待收沒(méi)有明顯的分散關(guān)系，因此5個(gè)200萬(wàn)的標(biāo)(極可能存在拆標(biāo))和10個(gè)100萬(wàn)的標(biāo)逾期率的不能表現(xiàn)顯著性差異，因此需要兼顧考慮風(fēng)險(xiǎn)金的覆蓋問(wèn)題。所以，5個(gè)200萬(wàn)情況下，最少應(yīng)該留存200萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)金，10個(gè)100萬(wàn)，最少應(yīng)該留存100萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)金，在樣本基數(shù)少的狀況下，是可以基本滿足的。如果再大，那需要實(shí)踐數(shù)據(jù)甚至行業(yè)大數(shù)據(jù)來(lái)分析。
再舉個(gè)例子：某平臺(tái)線上總待收1000萬(wàn)，標(biāo)的比較集中，是2個(gè)500萬(wàn)的項(xiàng)目。如果壞了一單則壞賬率是50%，這種比率明顯要高于10%，按照常規(guī)的民間借貸邏輯是不容易發(fā)生的。但是實(shí)際上，這類大額的、占總體額度比例很高的借款是很危險(xiǎn)的。道理很簡(jiǎn)單，投資和放貸本就類似，分散投放是保證安全的重要邏輯。很多平臺(tái)這種大額標(biāo)采用拆標(biāo)方式發(fā)(怕額度高時(shí)間長(zhǎng)，不容易滿標(biāo))，互聯(lián)網(wǎng)方式籌集資金本身穩(wěn)定性差、結(jié)構(gòu)松散，這就更加增加了資金流的風(fēng)險(xiǎn)。
那么說(shuō)到最后，到底多少“風(fēng)險(xiǎn)保證金”是相對(duì)安全的呢?本文只討論平臺(tái)完全按照實(shí)際借款賬期和金額發(fā)標(biāo)(沒(méi)有拆標(biāo)情況)，有拆標(biāo)的情況另外單獨(dú)行文討論。我個(gè)人認(rèn)為：
1、如果平臺(tái)發(fā)標(biāo)標(biāo)的基數(shù)≥10個(gè)(超過(guò)10%的統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)。如果定5%那就是基數(shù)大于20)，那么平臺(tái)的保證金應(yīng)該為總待收除以10，如果單個(gè)項(xiàng)目借款額度高于這個(gè)值，則以最高借款額度為準(zhǔn)。比如1000萬(wàn)的待收，11個(gè)項(xiàng)目(120萬(wàn)、100萬(wàn)、80萬(wàn)…..20萬(wàn)等)，那么以120萬(wàn)為風(fēng)險(xiǎn)保證金。如果單筆金額小于100萬(wàn)，則以100萬(wàn)為風(fēng)險(xiǎn)保證金額度。這種方式可保證無(wú)論從逾期率還是單筆壞賬率均可覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這是純理想化的賬期一樣的情況，如都是1月或者其他整數(shù)月。如果賬期時(shí)間不同(通常為1月的整數(shù)月)，則以將要到期的最短時(shí)間、單筆最高金額原則來(lái)核定風(fēng)險(xiǎn)保證金額度。
2、平臺(tái)發(fā)標(biāo)標(biāo)的基數(shù)<10個(gè)。則最小風(fēng)險(xiǎn)保證金金額應(yīng)該為單筆最大金額。如果賬期時(shí)間不同，則同樣以將要到期的最短時(shí)間、單筆最高金額原則來(lái)核定風(fēng)險(xiǎn)保證金額度。
三、幾點(diǎn)提示和結(jié)論
1、目前互聯(lián)網(wǎng)條件下的P2P平臺(tái)具有不同于傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)的重要特點(diǎn)，就是到期必須準(zhǔn)時(shí)剛性兌付、不允許逾期。盡管很多平臺(tái)打出的旗號(hào)是3天、7天、甚至15天逾期墊付，但實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中沒(méi)有幾個(gè)平臺(tái)敢這么做，逾期1天意味著什么平臺(tái)老板很清楚。別說(shuō)逾期，你提現(xiàn)慢了幾小時(shí)，就可能引發(fā)提現(xiàn)潮，沒(méi)辦法，這就是特點(diǎn)。這種特點(diǎn)導(dǎo)致網(wǎng)貸平臺(tái)的“風(fēng)險(xiǎn)保證金”不僅要解決真實(shí)壞賬風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，還承擔(dān)著解決項(xiàng)目逾期導(dǎo)致的流動(dòng)性墊付問(wèn)題。因此它本身的計(jì)算方式不能完全套用線下壞賬率計(jì)算方式。如果大額項(xiàng)目加上胡亂拆標(biāo)，就更容易出現(xiàn)復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)兌付問(wèn)題。
2、在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，相對(duì)單筆小資金、數(shù)量多是減少風(fēng)險(xiǎn)的有效方式之一，也是減少風(fēng)險(xiǎn)保證金留存額度的一個(gè)方法。大額的、過(guò)于集中的業(yè)務(wù)，不僅可能受到行業(yè)整體環(huán)境的影響，也可能導(dǎo)致急劇增加風(fēng)險(xiǎn)管控成本。目前網(wǎng)貸環(huán)境下，標(biāo)的單筆高額的、流向集中的平臺(tái)很多是自融平臺(tái)，這類平臺(tái)拋開(kāi)法律問(wèn)題不說(shuō)，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是極高的。自融資金流向?qū)崢I(yè)，很難有行業(yè)長(zhǎng)期支撐這么高利率的企業(yè)，那么資金流隨時(shí)都會(huì)斷，就看接棒的是不是你。即便不是自融，這種大額的集中度很高的單子，也容易出現(xiàn)問(wèn)題，而且出問(wèn)題就是大問(wèn)題，比如紅嶺的1億。
單就結(jié)構(gòu)而言，我個(gè)人偏好總待收不高、業(yè)務(wù)分散度較好、拆標(biāo)比例在25%以下的平臺(tái)。僅供參考。
3、說(shuō)到底，平臺(tái)最終考核的硬實(shí)力還是風(fēng)控。所謂7%也好，10%也好，這些數(shù)據(jù)都是非常粗糙的，每個(gè)平臺(tái)有各自的實(shí)際情況、風(fēng)控水準(zhǔn)。因?yàn)轱L(fēng)控能力的考核是非常專業(yè)的問(wèn)題，很難綜合評(píng)定，投資人統(tǒng)一把風(fēng)險(xiǎn)保證金的比例模糊的定為10%。那么考察平臺(tái)的時(shí)候，如何評(píng)判平臺(tái)的風(fēng)控能力，我個(gè)人認(rèn)為可以重點(diǎn)考核三個(gè)方面：第一，過(guò)往金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。這點(diǎn)不展開(kāi)細(xì)說(shuō)。堅(jiān)決不投小白的平臺(tái)。第二，法人和股東的圈子人脈、社會(huì)地位。目前很多平臺(tái)的法人曾是某某集團(tuán)的高管、emba同學(xué)會(huì)成員、某某協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)等等，在一定程度上可以反映他的個(gè)人能力和違約成本，當(dāng)然這不是絕對(duì)。很多平臺(tái)做的資金項(xiàng)目也是圍繞圈子人脈來(lái)開(kāi)展，相對(duì)成本較低、風(fēng)險(xiǎn)可控。第三，實(shí)際業(yè)務(wù)的風(fēng)控能力。這里包括各類風(fēng)控材料的完備性、正規(guī)性等等。不展開(kāi)細(xì)說(shuō)。
綜上所述，網(wǎng)貸的“風(fēng)險(xiǎn)保證金”是行業(yè)內(nèi)非常重要的論題，更是平臺(tái)不可或缺的組成部分。網(wǎng)貸有網(wǎng)貸自身的特點(diǎn)，不能完全套用線下的壞賬率數(shù)據(jù)。同時(shí)，也是一個(gè)平臺(tái)綜合品牌價(jià)值、風(fēng)控能力的反映。安全閾值的計(jì)算也涉及到方方面面，復(fù)雜度很高，本文拋磚引入，希望大家從各個(gè)角度來(lái)討論這個(gè)話題。
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